财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银行和做(zuò)市(shì)商组成的(de)委员会一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但(dàn)没(méi)有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题(tí)的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生(shēng)“政府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷(dài)事件”当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的(de)排名条(tiáo)款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了(le)大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较(jiào)为(wèi)常(cháng)见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考(kǎo)资产(chǎn)的面值(zhí)减(jiǎn)去违约(yuē)后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的(de当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思)监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委(wěi)员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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